A股电力板块午后再度发力。京能电力（600578.SH）直线涨停，此前桂冠电力（600236.SH）已封板，乐山电力（600644.SH）、华光环能（600475.SH）、宝新能源（000690.SZ）、大唐发电（601991.SH）等个股纷纷跟涨。

电力板块集体走强的背后，是全国多地用电负荷持续刷新历史纪录所引发的市场共振。消息面上，昨日辽宁电网全社会最大用电负荷达到4410万千瓦，较此前历史极值增加77万千瓦，正式刷新了辽宁电网负荷峰值纪录。此前的7月9日，辽宁电网日用电负荷才首次突破4000万千瓦大关。

事实上，进入7月以来，江苏、浙江、广东等多地电网用电负荷已持续刷新历史峰值，全国最高负荷达到15.51亿千瓦（历史极值15.08亿千瓦，2025年7月17日）。国家发展改革委此前预计，今夏全国最高用电负荷将达16亿千瓦，同比增加9000万千瓦，迎峰度夏电力保供已进入关键期。

需求增长不仅局限于国内市场。国际能源署7月23日发布的报告指出，尽管近期中东冲突扰乱全球天然气市场，推高多地发电成本，但由于工业、家用电器、制冷、电动汽车和数据中心等领域的电力需求持续增加，今明两年全球电力需求预计仍将保持较快增长。

用电负荷屡创新高，直接强化了市场对电力板块盈利修复的预期。长城证券认为，短期高温天气或对容量电价协商形成一定支撑，煤价回升亦对电价形成支撑。当前火电龙头估值处近三年低位，具备估值修复潜力。水电来水情况同比有所改善，带动发电量提升，2027年或迎年度协商电价修复机会，大水电股息率与估值安全边际较高，防御配置价值突出。

国金证券同时指出，煤与电大部分龙头公司具备股息基础，攻守兼备。中期来看，业绩兑现中的时间线索：Q1火电业绩好于市场预期，通过市场化交易、容量电价上涨对冲了年度长协电价的大幅下行，体现了充分的业绩韧性，分红和现金流也进一步彰显公用事业化特征。看好处于Q2业绩底部与估值底部的火电板块，未来将迎逐季度改善，目前已经进入配置窗口期。

策略方面，长江证券则建议关注优质煤电一体化火电国电电力、陕西能源、华能蒙电以及优质转型火电华能国际、华电国际、华润电力和福能股份；水电关注优质大水电长江电力、国投电力、川投能源和华能水电；核电关注量价双升的中国核电和中广核电力H；新能源关注龙源电力H、新天绿色能源H、中闽能源。

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